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谭政研究员谈电影创作与禁毒宣传

2019-11-13 17:04 来源:华股财经

  谭政研究员谈电影创作与禁毒宣传

  本场比赛,辽宁队吸取上一场失利的教训,开局便作出了人员上的调整,并且大胆的在比赛中多次派上替补球员参与轮转,以强硬的身体对抗打了北京队一个措手不及。当篮底根本扛不动努尔基奇时,巴莫特无论是带球突破,还是拆挡切入都成为另一种火箭的内线得分套路,除此之外精准的三分更是打的开拓者也措手不及了。

第4分钟,李在诚点球点推射被封堵。第三个是他们进攻体系更成熟,防守端也很好。

  此役周琦首发出场,两分球6投3中,三分球3投0中,罚球1投1中,最终得到了7分8篮板2盖帽1抢断,但由于犯规过多,周琦末节后半段被球队雪藏,但毒蛇队最终还是115-104击败了传奇队。相信看过比赛的球迷就能够看的出来布拉切在昨天的表现有多么尴尬,全场比赛出战分钟11投4中,其中三分球4投0中,拿下了9分8篮板4助攻6失误的数据,如果单看数据不看名字的话相信没有人会认为这是一名外援交出来的数据,更没有人会相信这是号称CBA第一内线外援交出来的数据。

  我们不是想找借口,下一阶段我们希望能有一个良好的身体,当然我不是在找借口。考虑到大局已定,全北第66分钟用阿德里亚诺替下金信煜,如果不是这次换人,就全北的无解传中球和金信煜的抢点,权健后防线可能丢球更多,远不止6球。

不过马刺已经在内部探讨有关他复出的事宜,一旦伦纳德能够火线回归,无疑将极大提升马刺战斗力,也有望让他们成为西部季后赛的超级黑马搅局者。

  除了在进攻端不给力之外在防守端无论是防守哈德森还是防守郭艾伦他都顶不住这两人的冲击,一点不夸张的说有刘晓宇在场基本上就是北京的一个防守黑洞。

  所以在这种情况下我们能够看到新疆开始之后便精气十足,不过无奈的是进攻却非常不流畅,相反广东从比赛开始之后就快速的找到了进攻的节奏并且逐渐的掌控了比赛的节奏,首节战罢就建立起了比赛的优势,最终经过4节的激烈比赛广东以118-94战胜新疆且以3-1大比分成功晋级四强!不得不说这一场比赛新疆输的真是毫无悬念,相信看过比赛的球迷一定都和小编有一个感觉那就是新疆真心打不过广东,根本连一点取胜的机会都没有。被赞虽败犹荣,北京男篮虽然输了,但让外界看到了自己的斗志,也展示出了实力,他们的未来很是值得期待。

  从新世纪两年前从东莞将主场迁至深圳;本赛季龙狮从佛山迁至广州,浙江从义乌迁至杭州,同曦从常州迁至南京,无不体现着这种发展趋势。

  当时国足的态度,获得了全国球迷的赞美。太阳队一心只想摆烂,面对骑士队基本上放弃了抵抗,本赛季他们已经22次输球在15分以上了。

  广厦急需调整过来,否则伪联盟第一的帽子又要成为新尴尬。

  巴莫特在比赛当中的主要进攻方式有三种,除了外线三分之外,一个是带球突破,另一个是挡拆的无球切入,这能能把对方的大中锋打得晕头转向。

  北京时间3月22日,卫冕冠军首轮出局,其实这在很多人的意料之中。最终,裁判各打五十大板,给了双方技术犯规,值得一提的是,这个时候的周琦非常冷静,虽然他就在边上,但他并没有帮拳,避免了冲突扩大。

  

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谭政研究员谈电影创作与禁毒宣传

2019-11-13 10:24:30 和讯名家 
作为上赛季的功勋,亚当斯和投入状态下的布拉切绝对是CBA最厉害的外援组合。

  资料来源:中国经济导报

  债券融资作为企业直接融资的重要方式,不仅是优化企业财务结构和降低企业融资成本的重要工具,还具有完善企业融资渠道和促进市场价格发现的基本功能,为宏观和货币政策提供执行基准和传递渠道。未来需要在金融监管、市场发行和公司经营与治理等方面采取措施,完善机制,打破债券市场“刚性兑付”,促进债券市场长期稳定、健康发展。

  市场与监管有待完善

  近年来,我国债券市场违约事件有所增加,这既有外部环境的原因,也有违约主体经营不善方面的因素。同时,在一定程度上也显现出我国债券市场和债券发行的监管仍有待完善。

  一是经济结构转型升级过程中,部分地区和行业发行主体利润增速呈下滑态势,债券市场风险不断累积。2011年后,多年高速增长的中国经济处于新旧动能转换之中,产能过剩和宏观经济增速放缓导致整个社会需求疲弱以及相关价格下降,侵蚀企业利润,企业盈利能力及偿债能力减弱,从而导致前期举债扩张的部分企业,无法按期偿还到期债券,债券违约增加。

  二是金融严监管和“去杠杆”背景下,信用和融资环境收缩导致部分行业和企业(尤其是民营企业和中小企业)融资和再融资难度增加,企业资金链断裂而产生债券违约。2015年以来,部分产能过剩行业的企业“加杠杆”的发展方式日益困难,融资利率及融资难度急速上升。2019-11-13,《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》(简称“资管新规”)的发布导致表外融资规模收缩,社融增速下降,企业融资出现缺口。同期,债券一级市场发行结构整体呈现短期化、高等级化特征,低评级民营企业信用利差不断扩大,债务融资成本不断推高,造成较大财务负担。外部信用和融资环境急剧收缩和恶化的情况下,民营和中小企业也由于抵御风险能力较差,易发生债券违约事件。

  三是部分违约主体公司治理混乱,盲目和激进扩张,甚至粉饰和造假财务报表。部分企业为增加企业市场占有率或多元化发展,采取激进扩张的战略,不断通过举债收购进行扩张,形成不合理的融资结构,导致企业短期内偿债负担过重,企业流动性持续承压,融资成本不断上升,最终资金链断裂、债券发生违约。某些违约主体的控股股东、实际控制人以及公司高管人员利用他们的决策和控股地位,进行诸如违规担保、非法资金拆借和关联方交易等违法违规操作,造成公司经营不确定性增加,影响日常生产经营活动,使公司陷入困境,发生违约。甚至部分公司通过财务造假,粉饰报表,虚增企业账面现金,虚增企业流动资产等行为,导致企业存在大额账面资金时却出现债券违约的情形,严重损害投资者利益。

  过多债券违约要防范

  适度理性的债券违约有助于市场的法治化建设,提高投资者风险防范意识,尤其对长期形成的“刚性兑付”的认知偏差具有重要纠偏作用。然而,过多违约事件的发生则会产生一些不利影响,值得警惕和防范。

  其一,违约频发推升融资和再融资成本,增大投融资风险。债券违约增多条件下,投资者对风险溢价要求提高,带动债券利率抬升,导致实体融资成本上涨。一方面,违约事件频发会直接推动债券发行价格上升,这在违约占比较大的钢铁、煤炭等产能过剩行业中尤为明显。同时,违约事件集中发生也会对债券收益率产生上行压力,这又会进一步推升发债成本,最终会传导到其它债务融资市场上。另外,债券违约还导致其他融资渠道受限,加剧市场再融资风险。

  其二,违约频发恶化金融生态环境,诱发区域性信用风险。一方面,在债券违约高发的市场环境下,金融市场风险偏好呈现下降。在市场整体强烈的风险规避偏好情况下,个别风险事件引发局部性和区域性信用风险抬升,恶化行业和区域金融生态环境,导致相关行业和区域企业市场融资更为困难。另一方面,高频率违约会导致部分区域内联保、互保企业相互支持作用减弱。一旦有一家企业出现违约,对相关多家企业的资金需求会顿时加大,企业资产可能被冻结,从而引爆区域性信用风险。

  其三,违约频发加剧流动性压力,危害金融稳定和安全。债券市场作为金融市场的重要组成部分,是创造金融体系流动性的重要手段之一。但在大范围违约事件冲击情况下,债券作为质押品进行再融资的能力将大幅下降,机构被迫去杠杆,腾挪资金,配置安全资产,导致市场内部分流动性快速消失。同时,债券违约可能导致持有相关债券的金融产品(如银行理财、券商资管产品、公私募基金)面临集中赎回风险,个别产品赎回很可能快速向更大范围扩散,金融市场风险迅速上升。另外,债券违约以及由此引发的诸如债券抛压、金融产品赎回等会加剧市场恐慌情绪蔓延,导致金融机构对流动性的敏感度增强。

  四举措促进债市健康发展

  从长远来看,适度理性和可控的债券违约是我国信用债市场健康发展的必由之路,也有利于我国债券市场打破长期形成的“刚性兑付”认知偏差。然而,债券市场违约事件较高发生频率,则可能在短期内推升债务融资成本,降低市场流动性,甚至破坏金融安全,危害金融稳定。为此,需要在金融监管、市场发行和公司经营与治理等方面采取措施,完善机制,打破债券市场“刚性兑付”,促进债券市场长期稳定、健康发展。

  其一,加强债券发行事前监管,完善信息披露制度。债券违约风险主要是企业能否按时还本付息,这与企业的经营情况有着密切联系。当前部分承销机构盲目鼓励企业进行发债融资,而不考虑企业的真实需求财务状况,尽职调查不充分,信息披露不完善,这导致投资者对企业实际经营情况没有合理判断。加强事前监管,完善信息披露,促使发行企业及主承销商及时、准确披露企业经营及财务状况以及影响企业金融和财务风险的重大事项,这不仅有助于监管部门、评级机构和投资者更加准确评估发行人信用风险,同时也便于市场和监管跟踪分析,评估和预警违约风险,减少投资者损失。

  其二,完善信用评级体系,促进评级结果客观公正。长期以来,我国信用债市场未出现债券违约,这导致我国信用评级体系在债券市场发展初期未被重视。有序、健康的债券市场需要更加科学、客观和公平的信用评级体系。完善的信用评级体系是投资者防范投资风险、进行合理投资选择的重要前提,也是资本市场保持公平、公正的重要手段。为此,需要保证评级机构的独立性和权威性,使评级机构尽职尽责,发挥其应有作用。同时,对违法、违规的评级机构应给予严厉处罚,甚至取消其评级牌照。另外,应借鉴和引进国际评级机构先进经验和手段,促进我国评级体系的建立与完善。

  其三,建立有效处置机制,妥善处理债券违约。随着我国经济增速的降低,加之到期债券数量的增加,债券违约将不再罕见,因此建立有效的违约处置机制已是当务之急。我国债券市场的违约处置机制尚不成熟,债券投资者在发生债券违约后处于相对弱势地位,违约处置进展缓慢,求偿难度较大。目前,我国债券发生违约后,务实可行的做法是债权人与债务人协商解决,以将双方损失降至最低,这种方法的前提是债务人具备一定的偿付能力和良好的履约意愿。

  另外,我国也已推出信用风险缓释工具,建立了市场化债转股机制,以及债券匿名拍卖等违约处置机制。但这些处置方式在实际运用中尚存在问题,债权人利益无法得到有效保护。为此,需要探索建立合理有效的债券违约处置机制和破产、结算等偿债保障制度,保障投资者的合法权益。例如违约处置方式中,违约主体可通过债务重组、出售资产、债转股、寻求银行信贷支持或政府救助等方式应对债券违约,制定合理可行的偿债方案,严格有序执行。

  其四,完善公司治理机制,合理优化债务结构。当前,部分企业违约源于公司治理出现问题。有些企业甚至在主营业务未发生经营不善的情况下出现违约,主要原因在于激进的扩张导致债务负担加重。为此,企业应完善公司治理机制,优化自身债务结构。在进行战略扩张前,制定详尽的计划,避免因激进扩张导致债务和管理失控。尤其是在债务期限的安排上,应避免频繁的“借新还旧”,避免流动负债过高导致短期偿债压力巨大,同时控制债务成本与债务比率,保证企业短期偿债能力,避免短期流动性不足导致违约发生,给企业自身和债券市场带来不良后果。

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(责任编辑:李佳佳 HN153)
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